Fiscal Rules, Monetary Rules, and External Shocks in a Primary-Export Economy: A Model for Latin America and the Caribbean

Produced by: 
Pontificia Universidad Católica del Perú
Available from: 
August 2015
Paper author(s): 
Waldo Mendoza Bellido
Topic: 
Fiscal Policy - Public and Welfare Economics
Year: 
2015

El desempeño macroeconómico de América Latina y el Caribe (ALC) está estrechamente vinculado a la evolución de la economía mundial. No es posible explicar la década perdida de los ochenta abstrayendo el deterioro de los términos de intercambio y el alza de la tasa de interés en el mundo desarrollado ocurridos en ese periodo. Tampoco puede entenderse la década dorada de 2002-2011 sin considerar el notable aumento de los términos de intercambio y la importante reducción de la tasa de interés externa. Por último, es imposible concebir la desaceleración del crecimiento en ALC desde 2011 desconociendo la reducción de nuestros términos de intercambio y el alza de la tasa de interés mundial. En este artículo se modela las conexiones con el exterior de una economía pequeña, abierta, primario exportadora y dependiente del financiamiento externo, donde la política monetaria opera bajo un esquema de metas de inflación, con la tasa de referencia para los mercados interbancarios como instrumento de política; mientras que la política fiscal funciona imponiendo un límite al déficit fiscal como porcentaje del PBI. El modelo permite evaluar los efectos de los cambios en los precios de las materias primas de exportación y en la tasa de interés mundial, así como los de la política monetaria y la política fiscal sobre la producción, el nivel de precios, el tipo de cambio y la tasa de interés local. 

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